编者按：2014年11月17日，沪港通集“天时、地利、东说念主和”之所成，扬帆起航，铺开了中国老本商场互联互通、双向怒放的画卷。十年来，这一革命机制充分进展连通资产、连通机遇、连通东说念主心的功能，一方面，络续引入国际投资者，为内地老本商场的执续发展注入新的活力；另一方面，在极地面普及内地投资者投资国外老本商场便利性的同期，普及了香港老本商场的活力与韧性，巩固香港国际金融中心肠位。

　　臆想改日，互联互通机制将执续拓展深化，巩固并普及老本商场效力，在众人金融之林醒目愈加秀雅的光辉。

　　2014年11月17日，沪港通认真“通车”，日月如流，转倏得，这一互联互通机制已郑重初始十年。

　　十年间，沪港通交投限制稳步增长，投资者参与度络续普及，为中国与国际金融商场之间建立轨制、家具、奇迹等多层面的一语气打造了成效范式，助力我国高水平对外怒放。

　　2024年4月12日，国务院发布的《对于加强监管贵重风险推动老本商场高质地发展的几许见地》作出“拓展优化老本商场跨境互联互通机制”等部署，为内地与香港金融商场互联互通的下一步发展指明了处所。

　　应时而生

　　开启互联互通新期间

　　自更正怒放以来，内地从怒放买卖、企业跨境融资并购逐步走到了老本商场的双向怒放，互联互通机制落地与国度经济、金融步地的发展密切琢磨，可谓水到渠成。

　　党的十八大明确要求，要“稳步鼓动利率和汇率商场化更正，逐步完了东说念主民币老本技俩可兑换”；十八届三中全会明确刻薄“推动老本商场双向怒放，有序提高跨境老本和金融往复可兑换程度”。但彼时，国际投资者干涉A股商场和境内投资者开展国外投资仍濒临着不同限制，跨境投资便利性与效率亟待提高。

　　在此配景下，为便利两地投资者投资行径，推动老本商场双向怒放，上交所深入念念考了借力和奇迹东说念主民币国际化等问题，并与港交所进行了充分一样。两边琢磨了应用信息时刻妙技完了两地商场股票联通往复的可行性，并约定了往复顽固初始、东说念主民币往复结算、尊重投资者往复民风以及在规则风险的基础上试点起步的原则框架。恰是此次具有前瞻性和设立性的琢磨，为日后沪港通这一首创性的尝试播下了但愿的种子。

　　2014年4月10日，中国证监会、香港证监会发布联结公告，原则批准沪港通试点。此后，上交所、港交所和结算公司经过充分琢磨和全心准备，探索出了一条透过两地金融基础神情联通，既能扩打怒放又能对资金收支有用监控的可行旅途。

　　2014年11月17日，沪港通试点认真启动，也曾播种下的但愿种子在此刻破土而出。沪港通牢固起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票商场互联互通拓展至深圳商场，标的范围大幅扩容至合履历的深证成份指数、深证中小革命指数和恒生抽象袖珍股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设往复总数度限制。此后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券商场注入了新活力。

　　此后，在沪深港通郑重初始的基础上，2017年7月3日，债券通“北向通”认真启动，两地金融基础神情互联互通进一步蔓延至固定收益证券。经由内地与香港基础神情机构之间在往复、托管、结算等方面的互联互通机制安排，境外机构投资者不错在不改革原有往复民风的情况下，高效设立内地银行间债券商场往复通达的扫数现券家具。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内地机构投资者依托基础神情互联和多级托管即可“少量接入”境外债券商场，完了璧还券商场的南北双向联通。

　　比年来，跟着两地金融商场联动加快，互联互通机制执续深化并络续开启发展新篇章：2021年，港交所推出MSCI中国A50互联互通指数期货；2022年，两地往复所恰当条目的ETF纳入互联互通投资标的并启动往复；2023年，沪深港通合履历股票范围纳入香港主要上市的合履历番邦公司、生息品；2024年，中国证监会发布5项老本商场对港配合门径，包括放宽沪深港通下股票ETF合履历家具范围，将REITs纳入沪深港通，支执东说念主民币股票往复柜台纳入港股通等。

　　中原基金琢磨负责东说念主对《证券日报》记者暗示，沪港通算作一语气内地与香港证券商场的桥梁，首创了互联互通这一全新的老本商场怒放模式，大幅普及了跨境老本流动的效率。同期，沪港通的推出美丽着跨境投资从限制性较强到便利性大幅普及的变化，为境表里投资者提供了愈加陋劣的跨境投资渠说念，推动了A股商场的国际化进度。此外，十年来，投资品种范围络续拓宽，餍足了境表里投资者多元化、跨商场、跨周期的资产设立需求，是老本商场积极奇迹构建新发展款式、鼓动高水平双向怒放的紧迫举措。

　　“双向奔赴”

　　为两地老本商场注入流动性

　　历经十年郑重发展，互联互通机制从萌芽起步成长到如今的枝杈扶疏，在家具隐私范围、往复结算机制、投资者参与等多个维度齐获取了显赫成效，不仅为境表里投资者提供了愈加陋劣高效的往复和跨境资产设立渠说念，也为两地老本商场注入了流动性与活力。

　　领先，投资标的稳步扩大，家具日益丰富。举例，自2022年7月份互联互通下的ETF往复启动以来，合履历家具范围稳步扩大，隐私的指数也愈加丰富。数据娇傲，限制2024年9月底，北向合履历ETF已由启动之初的83只增长至225只；南向合履历ETF已由4只加多至16只，隐私了宽基、行业主题、策略等不同类型指数。

　　其次，往复结算机制日益优化，成交活跃度稳步普及。数据娇傲，2024年前三季度，北向和南向往复的日均成交额划分为1233亿元和383亿港元，与2014年开通首月比拟，划分增长21倍和40倍，已占到内地商场成交总数的6.7%和香港商场成交总数的16.9%。

　　再次，越来越多的内地投资者通过港股通开展跨境投资设立。特殊是自2015年起，公募基金、保障资金、年金基金等机构陆续获准参与港股通业务，港股通已成为内地中永远资金开展境外资产设立的紧迫渠说念，进而带动了内地投资者更庸俗地参与香港证券商场。

　　限制2024年9月底，内地投资者通过港股通执有的证券资产总市值跨越3.3万亿港元，是2014年底的200多倍

　　收成于互联互通机制为两地商场络续引入多元化的投资者，为内地和香港商场带来了数以万亿元限制的资金净流入，进一步增强了两地商场内在的均衡智商和褂讪性。

　　数据娇傲，自沪港通启动至2024年9月底，北向往复累计为A股商场带来近1.8万亿元资金净流入；从历史数据看，在开通以来的这2200多个往复日中，北向资金在约45%的沪深300指数着落往复日逆势净买入A股，进展了褂讪预期及对冲风险的积极结果，对波动中的A股商场起到了一定守旧作用。

　　南边东英资产惩办有限公司副首席运营官王辰暗示，互联互通机制的建立，使得投资者大致更方便地跨境投资，提高了老本商场的流动性和效率。同期，这也推动了两地老本商场的国际化进度，普及了国际影响力。

　　值得认简直是，除了普及老本商场流动性和褂讪性，互联互通也促进了两地证券贪图机构和资产惩办机构跨境业务的发展。以证券公司为例，限制2024年9月末，共有260多家香港经纪商参与沪深股通业务，开展港股通业务的内地证券公司超100家，沪深港通业务已成为两地证券贪图机构紧迫的业务构成部分。

　　“沪深港通机制是中国老本商场对外怒放的紧迫构成部分，为香港投资者投资内地商场提供了便利的渠说念。香港投资者通过投资A股大致共享内地经济增长的契机。”中信证券国际董事长、首席实施官李春波暗示，互联互通机制推出之后，中信证券制定了明晰的计策，匡助客户更好地通晓以及参与沪深港通业务。同期，公司也积极开展金融家具和奇迹革命，以更好地餍足投资者需求，促进老本的有用设立。

　　家具日益丰富

　　助推东说念主民币国际化

　　十年来，互联互通机制在普及沪港两地老本商场内在均衡智商和韧性方面成效越过。它恰似老本商场褂讪器，在两地商场间筑起一起坚不行摧的风险缓冲带。同期，互联互通机制更具关键真理是对东说念主民币国际化进度和香港离岸东说念主民币业务重要塞位的真切影响，在东说念主民币国际化征途中，它有着至关紧迫的地位。

　　此前离岸东说念主民币在买卖结算中的作用依然得到了体现，但算作投融资货币的扮装尚未充分进展。为鼓动东说念主民币国际化的进一步发展，就需要执续扩大东说念主民币金融商场的怒放度。尤其是跟着境外东说念主民币资金池的限制增长，必须建立相应的东说念主民币资产池，以确保有饱和的东说念主民币资产可供投资。

　　沪深港通为香港离岸东说念主民币提供了投资渠说念。境外投资者买卖A股，需用东说念主民币结算；内地投资者买卖港股，天然所以港币报价，但支付的亦然东说念主民币，由中国结算和洽在香港兑换成港币后，再最终与香港结算完成资金交收。换言之，扫数的跨境资金流动均以东说念主民币进行，这不仅最大程度裁减了对在岸东说念主民币商场汇率的影响，也极地面普及了离岸东说念主民币的投资属性，推动了香港离岸东说念主民币业务的发展。

　　汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建深有体会，他说：“前年，我和汇丰中国团队屡次到访中东，向当地的投资者和企业先容投资中国的机遇。所到的海湾国度齐很感兴味，但愿加多投资组合中的中国资产占比。我也但愿更多的中东投资者能应用‘互联互通’机制，通过香港参与内地的股市或债市。从更永远的角度来看，更高水平的国际化来自于国外投资者在与中国无关的国际买卖和金融往复中更庸俗地使用东说念主民币，并永远执有东说念主民币资产。”

　　由于南向资金执续涌入港股，络续为港股商场注入流动性，东说念主民币对港股的订价说话权也逐步普及。汇百川基金公募投资部联席总司理刘歆钰对《证券日报》记者暗示：“互联互通提供了内地资金参与港股投资的通说念，限制2024年10月份南向资金净买入港股3.5万亿港元，成交额占港股通标的成交额45%摆布，为香港商场提供了更充足的流动性和永远资金。”

　　特殊是，为扩大东说念主民币在国际投资范围的应用，港交所在2023年6月份认真启动港币—东说念主民币股票双柜台业务。初期共有腾讯控股、阿里巴巴等24家香港上市公司加入了双柜台（成交额占香港现货股票商场日均成交额约四成），其股票可使用港币或东说念主民币进行往复。

　　港交所泄露，现在，正在为双柜台模式下东说念主民币计价股票纳入港股通积极开展时刻准备。届时，将进一步促进东说念主民币在岸、离岸商场的良性轮回，为稳慎塌实鼓动东说念主民币国际化孝顺力量。

　　同期，算作互联互通的另一紧迫里程碑，债券通的推出将国际投资者与中国快速增长的固定收益证券商场一语气起来，在助力中国债券商场有序怒放的同期，也带动了香港离岸东说念主民币商场生态圈的发展。

　　数据娇傲，债券通推出以来，限制2024年9月底，债券通“北向通”的日均成交量已由开通首月的15亿元增长至439亿元；国际投资者投资内地债券商场的往复中，一半以上通过债券通进行，债券通“北向通”依然成为国际老本投资中国债券的主渠说念。

　　同期，债券通“南向通”也成为香港离岸东说念主民币债券商场发展的紧迫推能源，诱骗了不少境表里企业和金融机构到香港刊行东说念主民币债券，进一步普及了离岸东说念主民币债券融资的国际认同度。

　　此外，互换通算作一语气内地和香港场外生息品商场的革命举措，与债券通协同，为境外投资者提供便利高效的东说念主民币资产风险惩办用具，对于促进内地与香港金融生息品商场共同发展、强化香港离岸东说念主民币业务重要塞位进展了积极作用。

　　限制2024年9月底，北向互换通诱骗了65家景外机构入市，按月贪图的日均成交口头本金从上线首月的约30亿元增至近180亿元，成交限制完了数倍增长

　　德通晓银行是首批获准参与“北向互换通”的报价商之一，德通晓银行宏不雅及新兴商场业务中国区销售总监进修青暗示：“其时很多国际投资者来琢磨，特别但愿第一时分参与互换通的往复。这体现了国际投资者对于内地、中国香港和众人金融商场基础神情互联互通的认同，将有助于进一步普及他们参与中国金融商场怒放的广度与深度。”

　　总之，通过互联互通机制，东说念主民币在老本商场中的结算和使用逐步加多，推动了东说念主民币国际化进度。

　　限制2024年9月末，沪深港通下北向资金执有的A股市值总数约2.4万亿元，占境外投资者所执境内股票资产总数的77%；境外投资者执有中国债券总限制超4.4万亿元，较初度纳入众人主流债券指数前增长约144%

　　优化不断歇

　　更多举措在路上

　　总结十年发展历程，诸多实效与其革命的机制假想密不行分。沪港通初度在“腹地原则为本，主场规则优先”的原则下，建立了一个双向联通、顽固初始、风险可控的商场怒放模式，不仅最大程度地弥补了境表里商场的轨制各异，大幅普及了境表里投资者跨境往复和资产设立效率，又兼顾了怒放与安全，完了了往复结算和跨境资金流动全经由风险可控。

　　跟着内地与香港商场的互联互通机制络续优化，境表里投资者有望执续普及投资体验，提高投资便利度和资金使用效率。

　　谈及改日互联互通机制的优化空间，中山大学岭南学院栽培韩乾在领受《证券日报》记者采访时建议，在品种上不错纳入更多金融风险惩办用具，为投资者提供更为精确的风险对冲策略，有助于丰富投资组合，餍足不同风险偏好投资者在不同商场环境下的需求。在轨制上络续完善，比如鼓动上市公司信息表示标准的国际化设立等。

　　刘歆钰建议，不错进一步扩大投资标的范围，也不错探索生息品等更丰富的投资用具，并饱读舞更多元的机构参与，从供需两头共同促进互联互通机制进展作用。此外，沪港两地往复日存在各异，一定程度上影响投资效率，改日不错进一步优化往复时分安排，减少摩擦成本。

　　瑞银众人金融商场部中国把持房主明暗示，越来越多的众人投资者通过互联互通机制一语气内地的机构投资者和散户投资者，这将率领互联互通机制迎来下一波发展。

　　臆想改日，跟着在两地监管机构和两地商场参与者联袂并肩开yun体育网，有望进一步丰富家具类别、扩大标的范围、执续优化沪深港通往复机制和配套奇迹、探索更多有助于普及投资者参与度和便利性的门径、络续完善债券通和互换通等安排。